昨日黄金大幅下跌，单日跌幅达1.88%，创逾一周新低，白银同步重挫超4%。消息面利空集中共振，首当其冲的是通胀端：美国8月PPI同比上涨5.4%，高于预期的5.3%和前值4.7%，核心PPI同比升至4.6%，为6月以来最高；与此同时，胡塞武装夺取红海摩卡港、逼近曼德海峡，叠加霍尔木兹海峡紧张局势，国际能源价格突破105美元并一度逼近109美元，8月PPI中能源价格环比暴涨4.2%、柴油飙升24.1%。能源驱动的供给冲击型通胀更难被货币政策压制，成为本轮金价承压的核心变量。

紧缩端同步加压。CME美联储观察工具显示，市场对9月15-16日议息会议加息25个基点的押注已升至约70%，10月加息概率升至82%，此前美联储主席的鹰派表态叠加非农就业强劲，已为紧缩预期埋下伏笔；10年期美债收益率随之升至4.92%-4.95%，创2023年底以来高位，30年期触及2007年以来最高水平，美元指数升破99关口，无息资产黄金的持有机会成本大幅抬升。此外，欧洲央行同日加息25个基点，为年内第二次加息并上调未来两年通胀预期，美国初请失业金人数维持稳定，全球央行紧缩共振进一步巩固利率长期走高预期，资金加速从金市流向美债和美元资产。

值得注意的是，地缘冲突本应利好避险资产，但本轮市场更关注通胀粘性与货币政策收紧，避险逻辑暂时让位于紧缩逻辑。今晚公布的美国8月CPI将是9月议息会议前最后一个关键数据：若继续偏热，加息概率将进一步攀升，金价或下探；若数据降温，黄金有望获得喘息。短期金价压力仍明显，但中长期看，央行购金与地缘不确定性仍为黄金提供支撑。

黄金：

1小时周期黄金自4510附近回落，历经震荡整理后已跌破区间下轨，形态呈三波下跌走势，后市大概率延续下行。指标层面，MACD双线运行于零轴下方，空头动能较强，且反弹高点依次降低，K线重心持续下移，进一步印证空头主导。综合波浪结构与技术指标研判，黄金短线整体偏向空头格局，操作上以反弹布局空单为主，可待价格反抽压力位附近择机介入，下方关注前期低点支撑。

• 日内建议：

4320.0附近尝试做空，止损4350.0，目标4280.0-4200.0附近。

4360.0附近尝试做空，止损4390.0，目标4320.0-4200.0附近。

白银：

从4小时级别观察，白银于54.52开启一轮上涨行情，走出完整的五浪推动上涨形态，依据波浪理论规律，五浪上涨结束后通常会进入ABC三浪调整阶段，现阶段行情属于C浪下行回调，MACD指标双线在零轴附近来回震荡，多空双方力量博弈均衡，暂未出现明确的单边趋势信号，综合浪型形态与技术指标来看，白银中期整体方向依旧偏多，可耐心等待价格完成充分回调之后，再逢低布局多单。

• 日内建议：

56.00附近尝试做多，止损55.00，目标58.00-70.00附近。

轻仓，顺势，止盈，复利，交易是一场马拉松，我们与您同行。

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今日数据：

1、14:00 英国7月三个月GDP月率

2、20:30 美国8月CPI数据

3、22:00 美国9月一年期通胀率预期初值

4、22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值