当前全球金融市场核心焦点聚焦于美联储新任主席凯文·沃什的杰克逊霍尔年会演讲，这也是其5月上任后首次在该重量级场合公开释放政策信号，成为主导黄金短期走势的核心基本面因素。不同于历任美联储主席借此场合明确政策框架与利率走向的惯例，沃什一贯秉持“少说话、重市场信号”的行事风格，极少提供前瞻指引，也未清晰界定政策调整的触发条件，导致市场对其本次讲话基调预判分歧极大、不确定性激增。当前市场迫切期待其清晰阐述通胀治理路径、利率调整规则，以及2%通胀目标的落地节奏，以此打破当前政策预期模糊的格局。

美联储政策预期的模糊性，叠加美财政与货币政策的对冲矛盾，推动黄金进入高位震荡格局。美国财政部长近期加码长期债券回购操作，被市场视作人为干预市场价格信号，与沃什主张的“弱化干预、依托市场自主定价”形成明显冲突，进一步加剧市场混乱。受此影响，市场加息预期呈现分化格局，数据显示，9月加息概率回落至35%左右，但12月加息概率仍高达74%，近端谨慎、远端偏鹰的预期定价，让金价在4600美元附近维持震荡，消化前期上涨动能的同时，充分反映出市场观望情绪。

从基本面影响来看，本次演讲将直接决定黄金短期波动节奏，同时中长期结构性利好仍存。短期层面，若沃什强硬表态对抗通胀、释放加息信号，将为金价提供支撑；若其措辞温和、回避核心政策问题，或聚焦结构性议题，市场将解读为鸽派信号，可能触发美债抛售、美元反弹，进而带动金价回调。中长期维度，央行与黄金ETF的持续配置需求、美国财货政策的微妙博弈，以及全球市场对美元信用的重新评估，持续为黄金提供基本面支撑，使其已然从单纯的避险资产，转变为观测美国政策可信度与全球资产配置风向的核心标的。

黄金：

从一小时周期来看，黄金自3959.5位置启动上行，价格高低点同步抬升，整体多头趋势清晰，当前短线处于回调修复阶段，下方关键支撑位于4550.0附近，该位置有望成为行情转折节点，黄金若守住此支撑，或将开启新一轮上行；指标层面MACD双线仍运行于零轴下方，尚未完全切换至多头区间，综合判断大级别多头格局并未改变，操作思路以逢低布局多单为主，可依托该关键支撑区间参与多头。

• 日内建议：

4585.0附近尝试做多，止损4540.0，目标4630.0-4750.0附近。

4550.0附近尝试做多，止损4510.0，目标4600.0-4850.0附近。

白银：

4小时周期走势，白银自54.52一带启动拉升，高低点同步抬高，符合道氏理论的多头趋势特征，后续延续多头运行的可能性较大。技术指标方面，MACD双线持续站稳零轴上方，多头动能保持充足，盘面暂未出现趋势反转的信号。结合周期结构与指标信号综合评估，白银大级别多头格局已然确立，交易上以回踩接多为核心思路，等待价格回调完成企稳之后，择机低吸进场布局多单。

• 日内建议：

62.00附近尝试做多，止损61.00，目标64.00-72.00附近。

轻仓，顺势，止盈，复利，交易是一场马拉松，我们与您同行。

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今日数据：

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3、20:30 加拿大6月GDP月率

4、21:45 美国8月芝加哥PMI

5、22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值

6、22:00 美国8月一年期通胀率预期终值

7、22:00 美国2026年非农就业基准变动初值

8、22:00 美联储主席沃什发表演讲